近年来，伴随着智能网联技术的快速迭代及产业发展，自动驾驶的竞争已进入商业化应用的下半场。

此外，交通运输方面，前2个月货运量由去年12月份的下降转为增长，铁路、航空客运量都出现了大幅增长。数据显示，随着疫情对消费场景的限制消除，加上今年一二月份正逢中国春节，居民出行旅游、文化娱乐消费明显恢复。

1-2月份以来，各地在积极出台相关政策，促进消费增长，全年消费恢复向好有很多有利条件。服务业特别是接触型聚集型服务业恢复在加快有利于稳定和扩大就业。今年经济运行在逐步恢复，但是也要看到，在疫情冲击的这几年当中，企业还是个人的资产负债表受损的问题，还需要时间修复。制造业的政策支持力度还会加大1-2月，分领域看，基础设施投资同比增长9.0%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%。付凌晖认为，消费回升向好值得期。

（文章来源：证券时报） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。同时，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快，比如粮油食品类、金银珠宝类增速都保持较快增长。当前短端可能面临资金面波动的风险，长端除了资金面的扰动，也可能面临宽信用效果进一步显现扰动。

经济运行的回稳向好和信贷规模的合理平稳增长，使得资金中枢回升速度略超出市场的预期，长端利率在近期具有调整的压力，但调整的幅度不会很大。一级市场上周新发行利率债4333亿元，净到期447亿元。曲线变陡变平都有可能，而当前国债10年期-2年期利差在43BPs左右，并没有处在较为极端的位置，期限利差走阔和收窄的空间均较为有限，曲线策略短期内参与价值不大。期债主力全线显著收涨，中长端现券收益率小幅回落，隔夜资金涨幅虽大但目前绝对水平尚可，当周资金供给也属均衡。

重要数据·人民银行数据显示，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。兴证固收：期限利差变化方向不确定性较高，且走阔和收窄的空间均较为有限，参与价值不大。

·国家外汇管理局数据显示，截至2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。公开市场上周一至周五央行分别开展70亿元、30亿元、40亿元、30亿元和150亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼9830亿元。·当地时间3月9日，美国总统拜登发布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。因而若2月美国通胀数据下行速度不理想，经济回升现象持续，存在3月美联储加息50BPs的可能性，降息时点也存在进一步推迟至明年的可能性。

中金固收：目前融资需求的拉动更多是依靠政策前期放松的撬动作用，属于偏被动型的增长，实体自发性的融资需求修复仍偏弱，而资金供给仍相对充裕，债市仍面临结构性资产荒的局面，叠加通胀数据也大幅不及预期，短期内债市面临的诸多基本面风险有所消退，债券利率可能在资产荒以及高息资产减少的推动下进一步回落，债券的相对配置价值依然存在，期限利差和信用利差可能会继续压缩，进一步修复2022年四季度债券的调整。后续需要关注月中MLF操作的政策信号。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。数据显示，1年期存单利率下行1BP至2.73%，3个月存单利率持平在2.50%，各期限存单利率波动均不大。

其中，出口3.5万亿元，增长0.9%，规模创历史同期新高。此外，上周存单曲线较为平稳。

全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，环比持平。并且，鲍威尔再次重申历史经验强烈反对过早放松政策，美联储将坚持到底，直到工作完成。

·美国劳工部10日公布的数据显示，今年2月美国失业率环比上升0.2个百分点至3.6%，失业人数环比小幅增加至590万。2023年2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。银行间现券收益率多数小幅回落，10年期国债活跃券220025累计下行3.9BPs，报2.8725%。非农业部门新增就业人数为31.1万，涨幅较1月明显收窄。2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。·国家统计局数据显示，2月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.0%，环比下降0.5%。

贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。前期，存单市场对流动性预期和信贷投放进行了重定价，目前1年期存单利率已经回归中期政策利率附近

从成交持仓比来看，上周一是全周交易情绪的高点。上周整体处于月初流动性季节性宽松的状态中，随着央行持续回笼流动性，资金利率逐日上行。

2023年2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。并且，鲍威尔再次重申历史经验强烈反对过早放松政策，美联储将坚持到底，直到工作完成。

当前短端可能面临资金面波动的风险，长端除了资金面的扰动，也可能面临宽信用效果进一步显现扰动。2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。其中，国债发行放量，但地方债发行量回落，利率债总发行量与前一周相近，受到期量较大的影响，上周利率债净供给为负。除上周三外，T2306呈现稳步上涨态势。

市场观点称，在逆回购高余额掣肘消退后，机构关注点转向本周的中期借贷便利(MLF)续作，本月资金到期压力不大，市场心态较为平稳。兴证固收：期限利差变化方向不确定性较高，且走阔和收窄的空间均较为有限，参与价值不大。

·国家外汇管理局数据显示，截至2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。机构观点中信证券：加息幅度的判断仍需等待未来数据披露，若2月美国通胀下降斜率不理想、经济回升趋势持续，则存在3月美联储加息50BPs的可能性。

持仓方面，T/TF2306合约持仓量延续上升态势，这意味着市场分歧有所加大，多头和空头互不相让。此外，超长债需求火爆，20年期国开全场倍数达7.53倍，30年期附息国债全场倍数达4.9倍，意味着市场对基本面修复的预期并不高，超长债兼具配置和交易价值。

行情回顾(相关资料图)上周国债期货表现强于现券。目前国债和国开曲线均处于十分平坦的状态，意味着债市定价对基本面复苏的预期较弱。曲线变陡变平都有可能，而当前国债10年期-2年期利差在43BPs左右，并没有处在较为极端的位置，期限利差走阔和收窄的空间均较为有限，曲线策略短期内参与价值不大。其中，出口3.5万亿元，增长0.9%，规模创历史同期新高。

·澳储行如期加息25个基点，将利率上调至3.60%，为2012年5月以来最高水平，自2022年4月以来已累计加息10次，共加息350个基点。公开市场上周一至周五央行分别开展70亿元、30亿元、40亿元、30亿元和150亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼9830亿元。

全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，环比持平。经济运行的回稳向好和信贷规模的合理平稳增长，使得资金中枢回升速度略超出市场的预期，长端利率在近期具有调整的压力，但调整的幅度不会很大。

此外，上周存单市场情绪显著好转，存单配置力量上升对短端国债构成利好。因而若2月美国通胀数据下行速度不理想，经济回升现象持续，存在3月美联储加息50BPs的可能性，降息时点也存在进一步推迟至明年的可能性。